海航重整迎来曙光 方大系接盘航空公司

admin/2021-09-15/ 分类:六安民生/阅读:

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出品|大摩财经

历经7个月,备受关注的海航团体停业重整方案揭晓。

9月12日,海航旗下两家进入停业重整的上市公司*ST海航(600221.SH)、*ST基础(600515.SH)划分宣布了重整的最新希望:确定辽宁方大团体为海航航空主业战略投资者,同时确定海南省生长控股为海航团体机场板块战略投资者,若投资完成,战略投资者可能成为公司控股股东,而这也意味着海航团体重整方案出炉。

海航在宣布停业重整以来,外界一直好奇将会由谁接手最为焦点的航空资产。2021年3月,海航公然为航空主业招募战略投资者的新闻传出以后,更是引出“均瑶系”、“复星系”以及“方大系”下场争取。

不外,辽宁方大团体战胜复星和均瑶,成为角逐海航赛程中的黑马,照样出乎了市场意料。事实相比竞争者,辽宁方大既没有航空运营的履历,也不具备产业协同的优势。

9月13日、14日两天,海航系股票全线大跌,*ST海航、*ST基础延续两天跌停。

除了航空资产确认接盘方外,海航的机场资产也找到了“白衣骑士”。

9月12日,*ST基础也宣布了重整方案,同样通过扩股、债转股、引入战投的方式实行重整。重整完成后,海南省生长控股有限公司将成为*ST基础控股股东,海发控实控方海南省国资委将成为*ST基础实控方。

海航机场板块资产主要包罗拥有三亚凤凰机场的上市公司*ST基础,以及非上市公司系统的德国哈恩机场、琼海博鳌机场等,并涉及部门临空产业园区开发、地产投资开发等营业。不外,海口美兰机场的运营主体美兰空港(0357.HK)未被列入此次重整局限内。

至于海航系另一家进入停业重整的公司*ST大集(000564.SZ)暂未披露最新战略投资者招募希望。

方大系成黑

在角逐海航这场竞赛中,辽宁方大一直算不上热门选手。

旗下拥有祥瑞航空的“均瑶系”一度被寄予厚望。祥瑞航空拥有75倾轧客A320系列客机与6架波音787系列飞机,是海内第二大民营航空公司。今年4月,祥瑞航空通告称,公司与均祥海、均瑶航投及战略协同投资人配合设立吉道航,设计出资300亿投资航空实体企业。从投资规模来看,祥瑞航空和均瑶方面所指的航空实体企业就是海南航空。

紧接着,复星系企业豫园股份也宣布了投资海航的设计,并将投资额抬高至400亿。

辽宁方大在今年6月才入局“争取”海航的航空板块,方大系为此注册了海南方大航空生长有限公司,注册资源到达300亿,方大系掌舵人方威合计持有方大航空81%股份。

最终均瑶系和复星系都败在了辽宁方大手中。据业内人士剖析,最终决议这场竞赛中谁能胜出的要害因素照样在价钱上,事实,海航现在最急需解决的正是债务问题。在*ST海航的第一次债权人集会上,治理人就披露,已收到来自数千家债权人的申报金额近3500亿元。

虽然是航空业的“外行”,但企业重组这件事,方大系早已驾轻就熟。

方大系掌门人方威出生于1973年,与多数草根企业家一样,自幼家贫。坊间听说,方威通过收购废铁出售给钢铁厂积累了第一桶金。彼时,一家钢铁厂用一座铁矿冲抵债务,几年后,铁矿的价值飙升,方威由此发家。

不外,方威的方大系生长壮大,依赖的是多次低成本收购濒临停业的企业。2002年,辽宁方大介入了抚顺炭素厂重组,之后又陆续收购抚顺莱河矿业、沈阳炼焦煤气、成都蓉光炭素、合肥炭素等企业。2006年,方大系旗下的炭素公司借壳上市。

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2009年和2010年,方威先后将长力股份(后更名方大特钢)和*ST锦化(后更名方大化工)收归到了辽宁方大麾下。

2018年以来,在国企混改靠山下,辽宁方大又陆续入股收购老牌国企东北制药、吉林化纤、中兴商业等企业,最终形成炭素、钢铁、医药、商业四大板块为焦点的民营企业团体。

随着方大系的生长,方威的财富也水涨船高。2012年,时年39岁的方威以150亿元财富位列《2012胡润少壮派富豪榜》第二位。2018年,方威更是以450亿元财富排在钢铁行业第一位,成为了“钢铁首富”。在最新的《2021福布斯全球富豪榜》中,方威以42亿美元财富位列第680名。

住手6月末,辽宁方大有息欠债及应付债券供应234亿,在手钱币资金509亿。

方大系变奏曲

海航的航空主业在谋划境内12张、境外2张客运牌照,4张货运牌照,3家公务机牌照。住手2020年底,海航团体航空主业共运营668架商用飞机,132架通航飞机,客运航线数目超1500条;航空主业从业职员6.4万人,其中特业职员超3.8万人。

受疫情影响,全球航空公司从去年都赔得底朝天,只有美联航等少数“谋划能手”宣布了盈利。现在疫情对航空业的压制尚未竣事,纵然没有债务危急,海航的未来一段时间内都市过的很艰难。

今年上半年,*ST海航实现营收183.4亿,归母净亏损8.81亿,扣非后亏损跨越35亿。住手六月末,*ST海航资产总计2176.98亿元,欠债合计2457.48亿元。

由此也引发了市场的疑问:辽宁方大出资数百亿驰援海航,到底图什么?

有看法以为,辽宁方大跨界介入海航重组,很可能是为了打开现有营业的增进逆境。

方大炭素最新市值467亿,但业绩说不上好。方大炭素营收有一定周期性,上市以来只有2018年突破百亿,往后延续两年下滑。今年上半年,方大炭素营收虽然实现同比增进,但相比于2019年同期下滑幅度仍靠近四成。

同样受行业周期影响的另有钢铁行业。2017-2020年的四年间,方大特钢营收在140亿至170多亿之间飘忽不定,归母净利在2018年最高到达过29.3亿,但随后的2019年降低至17.1亿。而且,在这个辽宁方大最为着名的营业板块上,方威套现的意思格外显著。

9月13日,方大特钢宣布通告称,控股股东江西方大于2019年刊行的可交债,最近发生了换股,导致控股股东及一致行悦耳合计持股由49.74%下降至48.57%。

2019年,江西方大刊行可交债,将持有的2.857亿股划入19方钢EB,住手6月末,方大特钢最大的单一股东方大钢铁-中信建投证券-18 方钢 EB (大摩财经注:应为19方钢EB)担保及信托财富专户持股21.71%。

该可交债换股限期由2019年10月29日至2022年4月25日,换股价钱也几度下调,最新换股价钱仅有7.64元,相比最初约定的15.7亿,已经“腰斩”。

若是所有可交债完成转股,江西方大及一致行悦耳持股将下降至28.15%。今年6月,方威披露了最新减持设计,设计减持2%股份,住手9月8日已经减持1%。

9月14日,方大特钢低开低走,收盘价9.35元,现在市值202亿元。

至于方大另外两家在手的上市公司东北制药和中兴商业也一言难尽。其中东北制药在方大入主昔时实现显著增进后,2019年至2020年归母净利润延续下滑,直到今年上半年才止住下滑趋势,实现了3.73%的微增进。

中兴商业今年上半年虽然实现了业绩大增,但最新市值只有20亿,而且实体商业在各方打压下,天花板早已抬手可见。

值得注重的是,辽宁方大接盘*ST海航还未成定局。*ST海航和*ST基础的第二次债权人集会将于月尾召开。海航的重组方案还需要债权人投票通过。辽宁方大最终是否能够乐成拿下海航的航空资产、拿下后是否能再次“点石成金”,还需要时间和市场来验证。

END

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